业绩高品质增长 世茂2020半年逆势上行的致稳之道

破围稳行，业绩持续有品质高速增长。2020年8月25日，世茂集团控股有限公司（813.HK，下称“世茂”）发布2020年中期业绩报告。报告期内，世茂合约销售额达1104.8亿元，同比增速位列TOP10房企第二；权益销售额稳居行业机构榜单第九。

紧扣“高品质”主旋律，释放优质增长力。业绩发布会上，世茂集团董事局副主席、总裁许世坛先生表示：“上半年，世茂凭借稳健财务、前瞻性土储布局的经营基本盘，快速修复疫情影响，实现业绩稳步向前发展。同时，凭借下半年4000亿优质可售货值，有信心达成全年既定3000亿销售目标。未来，世茂将继续紧抓产业及行业周期轮动机遇，聚焦中长期的企业核心竞争力培育及市场占有率的进一步提升，实现持续的有品质高增长。”

经营致胜：持续创造高回报

稳规模基础，强发展韧性，蓄品质势能。许世坛在业绩会上表态，将世茂的中长期目标设定为：成为中国前五较具投资回报的以地产为主营业务的公司。

报告期内，世茂实现营业额645.5亿元，同比增长14.1%；毛利额195.1亿元，同比上升14.6%；毛利率始终稳定保持30%以上水平，占行业先进优势；核心利润82.5亿元，同比增长9%，如包含处置物业部份股权收益6亿，股东应占核心利润同比上升16%增加至61.6亿元。

经过连续三年高复合增长，世茂稳居头部阵营后开启新一轮战略聚焦——从“规模之路”向“利润之战”进行升级，力争实现股东应占核心利润20%以上的增速，不断提升经营的高质量成色，培育自身跑“盈”大市的投资回报能力，扎实做好增收增利。

坚持连续派息分享企业成长性利好，世茂重视投资者合理回报。中期派息0.7港元/股，其中含特别股息0.1港元/股，增幅达16.7%。过去5年，世茂全年每股现金派息额复合增长率约20%，并已连续14年坚持派息，累计现金派息达313亿港元。

“做大”“做强”“做长”，在为股东及投资者创造价值的同时，世茂始终将品质与体验放在排名前列中心位，强调工程质量及用户满意度的高标准管控，争取同步位列行业前三阵营，与经营品质目标牢牢挂钩。

财务致优：领涨市值攀新高

经营优质、财务健康、防御性强，吸引投行、券商、信评对世茂持续看好，亦支撑世茂不断释放前期低估值红利，迎来历史较佳盘面。

前6月，世茂较高收盘价冲高至35.20港元/股,总市值超过1200亿港元,涨幅领跑内房股。发展利好在资本市场的关键动作中得到投射：4月，国际著名长线投资机构Capital Group集团与若干机构对世茂进行认购配股，后持续买入到5%以上，逐步获得长期资本青睐；6月，世茂正式被纳入恒生中国企业指数，成为50只成份股之一，印证世茂在全球资本市场中再获认可的利好，充分体现出行业标杆性。

账面现金充裕，融资优势明显，财务稳健为发展夯实基础。报告期内，世茂账面现金699.2亿元，较19年底上升17.3%；实现回款890.4亿元，增长9.5%，未动用的银行及金融机构融资额度520亿元，资金储备额度充足。债务方面，世茂净负债率57.8%，下降1.9个百分点，连续第9年维持在60%以下；借款总额1429.8亿元，长期借款占比72.3%，短期借款占比27.7%，现金短债比1.8，结构安全健康。融资方面，世茂凭借稳定债权融资，综合融资成本下降0.1个百分点至5.5%，在民企阵营中长期稳居低位，为防御市场系统性风险及后续发展提供充裕的资金保障。

投行、券商、信评均给予世茂积极评价。上半年，投行几乎一致给予世茂集团“优于大市”或“买入”评级；格隆汇将世茂列为“2020年中国十大核心资产”；信评方面，除国内主要评级机构维持「AAA」的主体较高信用等级，穆迪、标普及惠誉分别维持「Ba1」、「BB+」及「BBB-」的评级。

土储致远：深耕战略红利区

2020年上半年，世茂保持稳健审慎的土地投资策略“广积粮、巧积粮”，在深度扎根的高能级战略红利区持续增储。截至6月30日，世茂权益前土地储备约8393万平方米，遍布全国135城，货值超过14500亿元，较19年底增长11.53%。其中，大湾区、长三角规模分别为4080亿和3530亿。

2020年上半年，世茂获取土地84块，权益前总价约647亿元，占全年投资总量50%左右。在新增的1232万方土储中，一、二线及强三四线城市土地总价占比达94%，为当年销售转化及利润空间提供有效保障。

紧随国家战略指针，善抓城市发展机遇，洞察周期轮动利好，世茂对庞大土储的城市能级、业态类型、货源周期及类型持续优化，充裕的优质可售红利亦将在2020年下半年集中兑现，助力业绩增速领跑及利润额度上行。

下半年，世茂手握4000亿可售货值，87%位于一二线及强三四线。其中，海峡西岸、长三角与粤港澳大湾区贡献超过2300亿元，北京、广州等TOP10核心城市权重较大，前瞻式的核心布局将激发销售强劲动能。

货源优势叠加结构红利，全年目标可期。报告显示，世茂业态类型与货源周期等分布均显现明显利好，其中，住宅类的现金流产品占总货值79%，货源类型与周期中新货及一年内货值占比大。在世茂品牌实力、产品结构及城市机遇的内外部利好环境中，3000亿年度签约目标将大概率被实现。

多元致强：“大飞机战略”赋能

更清晰的业务架构，更紧密的产业协同，世茂正不断培育多驱并进的矩阵化能力，从多元化向专业化推进。“世茂房地产”正式更名为“世茂集团”。此次更名，是顺应企业成长基因和业务多元化发展现状的“实至名归”之举。

许世坛在业绩会中表示，持续扩容的业务航道和不断延长的产业链条，实则为世茂“大飞机战略”的规划落地。目前，集团已建立起以房地产开发为核心主体，以商业运营、酒店经营、物业管理及金融为坚实双翼，以高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为平衡发展尾翼的产业协同逻辑。

通过战略平台激发产业效应，世茂深挖用户消费趋势性需求，从需求侧明确提出“改变用户生活方式”及“美好生活智造者”两大目标，助推自身在供给侧的产品及服务升级，抢占市场高地。

展开腾飞双翼，世茂多个先发多元产业正在做通、做深、做精。其中，成立于2005年的世茂服务，截至2020年6月20日，已布局重点核心城市群内90余城，拥有超1.2亿㎡的签约管理面积，在管项目近500个，为近240万业主和用户提供生活服务。世茂的综合开发优势，还体现在其具备商娱、酒店业务板块的全产品线支撑和自持运营能力，以及在不同城市推出的标志性项目。截至目前，121家品牌酒店和51座商业项目的漂亮成绩单，足以成为其多元专业化实力的见证。

加速创新尾翼，前瞻性投资产业正在加速链接、求新、求变。世茂主动与各领域的头部企业开展合作，借助先进、成熟的经验与技术，对自身核心业务模块进行提质焕新。比如在科技领域，世茂旗下获得双软认证的高科技公司——世茂物联，与众多AI行业巨头进行合作，大数据与云计算上引入阿里巴巴，硬件制造上引入海尔智家、海康威视，人脸语音识别引入云知声、商汤科技……为智慧社区、智慧家居、智慧物业运营、智慧酒店、智慧商业等提供智慧化解决方案。

未来，世茂将不断激发主体、两翼、尾翼产业间的矩阵化活力，前瞻性地参与城市骨骼、肌理的构建，实现对城市的深度扎根与赋能。

地标致精：升级城市封面

世茂持续打造战略性标杆作品，为城市迭代的新价值。

面对粤港澳大湾区蓬勃涌动的发展前景，世茂正持续导入优质资源，继续加大投资。无论是珠海世茂港珠澳口岸城，还是深圳世茂深港国际中心，两大城市级地标综合体都正以先进规划、顶层资源的加持下由美好蓝图化为坚实行动，为世茂从“城市运营者”升级到“为城市赋能”的新角色增添自信底气。

在深圳龙岗大运新城，总投资高达约500亿元、建筑面积达136万平方米的深圳世茂深港国际中心正在刷新城市新地标。高级的先进产业集群汇集于此，除高端商办、超级公寓等业态外，项目还规划有深港青年合作创业中心、国际会议会展中心、沉浸式科技主题乐园、国际奢华品牌酒店等；同时，项目还持续引入教育、科技等领域一流资源，名单有如哈罗公学旗下哈罗礼德学校、云知声、商汤科技等。

深圳世茂深港国际中心（效果图）

大型地标综合体项目的打造，与地段、交通和区位价值互为推动，产业和资源在此集聚、互通，创造赋能城市的稀缺价值。

位于港珠澳大桥口岸的珠海世茂港珠澳口岸城，是粤港澳三地深度融合的少有陆路链接器，三地高端产业及文化将在此协作、交流。世茂集30余年经验大手笔谋划，以“超级商业+超级娱乐”为概念对其进行一体化设计，打造珠海人工岛口岸的“商旅文新一极”。

珠海世茂港珠澳口岸城（效果图）

未来，随着成都世茂广场、集美世茂广场、世茂御榕·武夷度假酒店、香港东涌世茂喜来登&福朋喜来登酒店等重点项目的陆续面市，世茂多元的“封面作品圈”将继续在商业休闲、酒店度假、文化消费等领域，为城市创造出更多高品质体验，为生活多维增色。

砥砺奋进勇冲锋。上半年，世茂不断强化产品和服务的核心竞争优势，经营业绩稳中精进，坚定信心迈步“连续五年有品质高速增长”的赛道。

厉兵秣马已扬鞭。下半年，世茂将继续强内功、挖潜力，在追求高质量完成全年业绩目标的同时，充分关注国内超大规模市场与机会，做创新发展的探索者和参与者，持续为城市赋能。

正如许世坛所说：“世茂将勇担发展生力军，在中国机遇中寻找企业机遇，为中国经济社会的高质量发展贡献力量。”