站在风口的华夏幸福:净利润远高于同行

即将过去的一年，华夏幸福无疑是站在风口的一家地产商。

今年4月，雄安新区宣布成立后，华夏幸福成为资本市场的焦点。该公司股价连续涨停，至4月12日，股价报收44.39元，创一年来新高(除权后价格)。随后，华夏幸福股票一度跌停。截至今日收盘，华夏幸福股价为32.57元。

这家销售额进入前十的地产商，业务模式和其他标杆房企均有所不同。从营业收入看，大量收入来自住宅销售，但是从利润构成看，产业园区利润贡献超过60%。

这家风口上的公司，在过去的一年鲜少出现在公众面前，不过它扩张的步伐并未减慢。

PPP模式扩张术

华夏幸福创立于1998年，并将自己定位成产业新城运营商。截至2017年9月底，拥有员工超25000名，总资产超3360亿元。

官网显示，华夏幸福的核心产品是产业新城和产业小镇，通过PPP模式，接受合作区域政府的委托，在规划设计、土地整理、基础设施建设、公共配套建设、产业发展、城市运营六大领域，为区域提供全流程综合解决方案。

华夏幸福因为较早进入产业运营领域，优势明显。排名前列财经记者注意到，仅2017年11月，华夏幸福在安徽马鞍山、武汉等地就中标5个PPP项目。

而正是这些机遇，让在城市中心并没有开发项目的华夏幸福，过去两年销售额都进入了TOP10行业，在2016年甚至在销售排行中排名第八。

通过前期导入产业，华夏幸福提升地块大环境，改变土地价值属性，随后赚取周边住宅的溢价。

从华夏幸福2017年中期业绩可见一斑。销售额共计696.20亿元，较上年同期增长19.14%。产业新城业务销售额共计646.03亿元(含园区结算收入额153.84亿元，产业园区配套住宅签约销售额492.19亿元)，城市地产签约销售额38.18亿元，其他业务(物业、酒店)销售额11.99亿元。

从业务构成看，华夏幸福的主营业务收入虽然还是住宅销售，但是其他板块都开始贡献不错的收入。2017年半年报显示，它在产业发展服务、基础设施建设、土地整理、物业管理服务、园区住宅配套、城市地产开发的收入分别是138.7亿、0.26亿、6.1亿、1.8亿、52.4亿、15.7亿。产业发展服务结算收入已经超过住宅销售，不过在2016年年报中，产业发展服务109.7亿，占到总体收入534.6亿的20%左右。

虽然住宅销售和园区服务的结算口径不同程度影响了占比，但依旧可以发现园区服务给华夏幸福带来了一定的营收和利润汇报。

没有业绩的人可能就没有发展空间。从外界的评价看，华夏幸福的狼性文化非常明显。

机会与风险

产业新城和特色小镇都是未来地产商比较热衷进入的领域，而作为先行者，华夏幸福确实有一定优势。

从半年报可以看出，该公司投资运营的园区新增签约入园企业222家，新增签约投资额约为731.5亿元。该公司储备开发用地规划计容建筑面积约为918.65万平方米。

同时，华夏幸福还频频高薪挖人来推动该公司的项目，“华夏幸福挖人给的工资通常可以是业内两倍，但是他们对业绩要求很高，通常情况下兑现的情况并不理想，我收到过猎头邀请，但是感觉太狼性了。”一家房企高管告诉记者。

疯狂挖人和扩张的同时，华夏幸福保持了超高的盈利指标，从三季报披露的数据看，销售毛利润超过50%，净利率超过20%，远高于同行水平。

新闻来源：排名前列财经日报